编者按：7月20日，成都市政府与京东集团在成都签署《关于电子商务进农村战略合作协议》，双方将携手打造“互联网+农村”战略项目，帮助村民创富，促进农村经济转型升级。与此同时，日前，重庆市商委和苏宁云商（15.89 -0.06%，咨询）签署重庆市农村电子商务建设合作协议，双方将在探索建立农村电子商务新渠道、农村电子商务公共支撑体系、生态农特产品电子商务供应链体系等领域展开深度合作，共同探索发展农村电子商务、推进城乡建设的新路径、新模式。
对此，分析人士表示，农产品（16.68 +1.21%，咨询）电商是近年来发展的热点，随着电商品类的不断扩充，以及农产品对多销售渠道的需求，农产品电商发展迅速，未来农产品电商还有巨大的发展空间。近期，苏宁和京东等电商巨头纷纷涉入农业产业链，有望重新点燃涉农电商活力，在互联网快速渗透和政策扶持下，智慧农业（9.64 +10.05%，咨询）正在步入快速发展的 期。
受此影响，昨日智慧农业概念股表现抢眼，板块整体上涨4.47%，板块内华英农业、和邦股份、赛为智能、大华农、雏鹰农牧、金正大（24.65 +0.41%，咨询）等6只成份股纷纷冲至 ，而新都化工（35.57 +0.11%，咨询）（8.09%）、大北农（17.39 -1.92%，咨询）（4.6%）、吉峰农机（13.96 +10.01%，咨询）（4.53%）、红太阳（18.35 -2.6%，咨询）（4.26%）和辉丰股份（27.3 +6.14%，咨询）（2.27%）等个股涨幅也均超过2%。
资金流向方面，昨日板块内共有11只概念股实现大单资金净流入，累计吸金36106.54万元，分别为：大北农（12883.45万元）、大华农（10377.16万元）、吉峰农机（3547.35万元）、华英农业（2619.29万元）、雏鹰农牧（2095.96万元）、新都化工（1541.83万元）、赛为智能（1383.69万元）、新希望（20.19 -2.7%，咨询）（727.7万元）、红太阳（435.12万元）、四川美丰（10.52 +4.68%，咨询）（250.09万元）和辉丰股份（244.9万元）。
据《证券日报》记者了解到，截至昨日， 二季报全部披露完毕，基金今年第二季度共持有6只智慧农业概念股，累计持股数量为7458.30万股，累计持股市值达16.12亿元，其中，芭田股份（26.12 停牌，咨询）、诺普信（17.38 +0.29%，咨询）、雏鹰农牧、大华农等4只概念股基金在今年第二季度持股市值均超过亿元，分别达到5.43亿元、4.73亿元、3.88亿元和1.15亿元。
今年以来，农村电商政策利好频出。5月7日，，强调要积极发展农村电子商务，并鼓励农业生产资料企业发展电子商务。5月14日，财政部经建司吴祥云处长在全国农村电子商务现场会上表示，2015年中央财政准备安排20亿元专项资金扶持农村电子商务发展，让电子商务惠及更广泛的中西部地区和更多农村居民，特别是革命老区的农村居民。
投资机会方面，安信证券指出，互联网整合一切的能力，正加速传统农业向现代农业转变的进程。农村网民及互联网普及率稳步提升，农村电商消费市场潜力巨大，预计2016年市场总量有望突破4600亿元，相关龙头企业有望迎来新的发展机遇，后市值得关注。
公司当前看点1.肉鸭养殖行业景气度处于底部，未来其景气度有望跟随生猪养殖行业景气度走高而好转；2.欧盟市场打开并销售放量，优化销售结构，提升盈利能力；3.公司产业链延伸，降低盈利波动性。预计2015-2017年EPS分别为0.34、0.57和0.69元，对应PE分别为34.6X、20.6X和17X，首次覆盖，给予“推荐”评级。
肉鸭产业链一体化龙头企业：公司已建立了集樱桃谷鸭和肉鸡的育种、养殖、加工、熟食、饲料及羽绒加工等系列化生产于一体的完成产业链，具备一体化的生产和销售能力。公司现有产能为：1.5亿羽商品代鸭苗、1亿羽商品代肉鸭、1亿羽商品鸭屠宰产能、8000万羽白羽鸡养殖产能。公司的主要产品包括冻鸭、冻鸡、鸭苗、熟食、鸭毛和饲料等，2014年销售收入占比分别为48%、21%、11%、10%、6%和3%等。
2015年有望迎来行业景气拐点：肉鸭养殖行业景气度不会再继续走低，2015年行业景气度有望迎来拐点，主要原因有：1）行业景气度从2011年第四季度开始下行，公司营业利润从2012年下半年开始，连续8个季度为负值。行业的长时间、整体性、深度亏损，使得许多肉鸭养殖农户和中小型肉鸭养殖企业从行业退出；2）当前祖代鸭产能较2013年顶点时期缩减40%以上，由于从祖代鸭减少传到到商品代鸭减少大概需要14个月，随着需求端开始企稳复苏，未来行业供给端将处于偏紧状态；3）猪肉价格自从三月见底以来在持续稳步上涨，禽肉作为猪肉替代品，其景气度势必会受到生猪行业景气度走高的拉动；4）白羽肉鸭工作委员会于2014年年底成立，该委员会的成立有助于对行业形成引导行业有序引种，有效控制行业产能扩张速度。
出口欧盟打开毛利率提升空间：营销方面，公司已建成覆盖河南全省及华东、华中、华南、香港以及日本、韩国等地区和国家的立体销售网络，2014年公司成功实现对欧盟注册；陈州华英禽业公司、淮滨分公司实现对吉尔吉斯注册，拓展了公司在全球市场的业务范围。出口产品毛利率高，比国内高，其中出口日韩的产品毛利率能达到20-30%，出口欧盟的产品毛利率会更高。通过出口，优化公司的产品结构，提高综合毛利率。当前欧盟对中国的配额只有几百吨，，若配额取消，出口量则可能会超过日韩。
延伸产业链，熨平波动：公司未来的产业规划重点是向下延伸产业链，扩大下游的销售占比。熟食业务当前毛利率水平大概7-8% ，销售占比大概在10%左右。熟食业务毛利率较低的主要原因在于销售量偏小，销售规模上去后，规模效应显现，毛利率水平会有提高。公司的长远愿景是把养殖和屠宰产能转变成食品加工出售，通过产业链的延伸，熨平盈利波动。
公司预披露高送转方案及管理层增持计划。公司预披露2015年半年度公司以资本公积金向全体股东每10股转增20股。并公告公司部分董事、监事及高级管理人员计划自公司复牌六个月内，增持不低于150万股或者2500万元的股份。公司高送转的预披露及管理层增持，彰显公司对股价的信心。
生物技术产业布局开始。公司公告9000万 收购以色列S.T.K 公司51%的控股权，2015年Q1总资产5160万美元；收入1697万美元产品，净利润236万美元。本次收购，标志着公司转型发展的成功，跻身于全球先进的生物农药、生物兽药先进企业行列，符合公司发展现代农业、生物农药、生物兽药产品的战略方向。以色列作为全球农业最先进的国家之一，通过STK 公司，引进、吸收更多以色列甚至世界领先的农业技术，完善公司在生物技术产业的布局。
2015年公司新产能/产品发力。公司新增的项目在2014年底前全部达产，实现业务从单纯的联碱向生物技术、材料业务转型。未来随着项目达产以及草甘膦投产，将成为公司新的盈利增长点。公司一期5万吨/年蛋氨酸项目已经开工，预计项目净利润超过2亿元/年。我们判断公司蛋氨酸项目将能打破目前蛋氨酸被国际巨头垄断的局面，利用其自身的成本、价格以及地理优势抢占市场，实现进口替代。
盈利预测及评级。我们预计公司2015-2017年EPS 分别为0.42、0.56和0.74元，维持“买入”评级。
无人机市场新秀。今年2月份公司全资子公司合肥赛为智能自主研发的SF10-A01固定翼无人机于试飞成功。公司第一次以无人机整机飞控系统提供商的身份出现在公众视野。赛为智能无人机技术来源于原北方导航（600435，咨询）总工程师盛新蒲以及无人机、飞艇航电专家杨学武，上市公司与技术方以股权合作方式（各占50%）研制各类型号的无人机设备。
公司无人机的差异化市场定位。目前无人机领域参与方主要从事整机制造、飞控系统、动力设备制造三大类业务，其中最核心的是飞控系统，较多整机制造商涉足飞控系统的研制，公司主要经营的是整机制造和飞控系统研发。公司目前的主要产品是固定翼无人机，首款试飞成功的机型能负载10公斤，最大可达200公斤，续航5小时，最高飞行高度可达3000米（民航限制1000米），核心的操控以及图传技术均为公司自主研发。公司固定翼机型以大载荷，续航时间长，航速快等特点快速抢占军用以及行业应用领域。公司正在研制的多旋翼无人机不应用电池飞行，而是借底盘持续供电，目前该机型预计升空300米，载荷5公斤，主要应用于应急救灾，固定通讯等。价格方面，公司产品单价在60-100万，与目前消费型的小型、微型无人机售价存在较大的差异。
无人机市场空间大，军用产品技术要求高，竞争相对缓和。目前国内无人机市场约为30亿元，其中军用无人机占比约为90%。目前全球民用无人机市场份额为11%，军用占据较大空间。目前我国军费开支以10%的速度增长，商用无人机市场则呈现爆发式的增长。不可否认，目前在中国，军用以及政府公共服务才是无人机最广阔的应用市场。赛为智能的产品也是按照相应的技术标准进行立项研发，目前公司以及取得军工二级保密资质和军用资质，相关产品的销售也在有条不紊地推开。
财务预测与评级：我们预计2015-2017年公司EPS 分别为0.37元，0.68元，0.97元，对应市盈率分别为83倍，46倍，32倍。参考行业内无人机上市公司平均180倍估值，我们预测公司目标价66.60元，首次给予“买入”评级。
公司计划对于雏鹰模式进行优化升级。新模式中公司主要负责养殖场的土地租赁、合规性手续办理，合作方负责养殖场建设、设备投资及协调农户等；农户主要负责单个猪舍的精细化管理。公司将在新建养殖项目中逐步推进新模式，同时将原有猪舍及附属设施将所有权有条件转让给相关的合作方，实现公司轻资产发展。截止2015 年7 月17 日，公司就转让部分原有猪舍及附属设施事宜已与相关合作方签订了合作协议，交易金额约7.77 亿元。资金将主要用于补充公司的流动资金。
公司养殖模式的升级将有效控制养殖成本。新的模式整体上使得公司的直接成本有所提升（过去农户合作模式的代养费预计将有现阶段的100 元/头提升至200 元/头），但是财务费用和管理费用（折旧摊销等）将有所下降（公司2014 年财务费用为1.43 亿元、管理费用为2.33 亿元）。根据推算，公司新养殖模式将能够节约养殖环节的综合成本50 元/头（完全成本）。
我们认为，公司业绩即将迎来放量增长，主要逻辑如下：1、猪价中短期皆可看涨，且有超预期可能。短期内僵尸肉事件或推动9，10 月份猪价上涨超预期（有望突破19，冲击20 元/公斤）；长期来看能繁母猪持续淘汰使得未来生猪供应出现短缺是较大概率事件，预计2015 年全年均价为15元/公斤，2016 年全年平均价格达到17 元/公斤。2、公司2015 年产能有望进一步扩张。养殖回暖和猪场建设项目的逐渐投产将使得公司生猪出栏量得到大幅增长，预计2015 年生猪出栏规模将达到250 万头、2016 年出栏300~340 万头。3、公司熟食业务或将爆发增长。公司今年雏牧香一卡通推广较快，同时通过收购淘豆食品和控股杰夫电商完成互联网销售渠道的布局，预计今年熟食业务规模增长幅度达到300%-400%。
“推荐”评级。我们看好公司在生猪行情景气时期的盈利能力，预计公司15、16 年EPS 分别为0.33 元和0.87 元。给予公司“推荐”评级。
公司在2015年5月股东大会上明确表示将结合原有业务开始“互联网+”行动，重点探索旗舰店建设项目模式；加速培育金融服务业务平台（融资租赁、担保、内部银行等）；加快电商业务发展，重点是中小型通用农机产品、零配件产品；培育示范合作社和合作联社平台。
2.早有行动：按照平台型公司的运作思路，已建成电商、资讯、即时通讯平台。
公司在2013年就开始寻求转型之路，结合互联网先后采取了一系列行动，并且已经按照平台型公司的运作思路在完善各方面的布局：
（1）电商平台。2014年4月，公司推出国内首个农机行业网上交易平台--吉峰易购商城，采用线上下单+线下实体门店配送的商业模式，同时加入了一些纯市场化的产品加强运作能力，依托现有物流体系直接进行网上交易；
（3）即时通讯平台。2015年5月，农吉汇与成都创智云科技股份有限公司达成战略协议，合作开发基于云平台的农吉汇综合服务平台北斗应用APP项目。公司将借助于创智云科技已有的云平台、北斗导航系统等端技术优势，发挥行业产业资源优势，推广农业信息服务生态链建设并挖掘行业纵深开拓。
2013年公司与九鼎投资共同发起设立三农九鼎并购基金作为公司产业并购整合的平台。三农九鼎并购基金是农机流通行业成立的首支并购基金，主要以农机流通企业及相关领域企业项目为主要投资方向，吸引社会金融资本进入农机流通行业，推动农机流通行业的进一步发展并开拓新的金融工具和资金渠道。我们判断该产业基金将主要投向农机“互联网+”项目，在示范效用下，公司有可能通过设立更多产业基金的形式进行外延式业务拓展。
（1）亏损资产剥离。目前公司已经将导致公司连年亏损的工程机械业务剥离，剥离后公司实现后台的优化，人员费用减少，实现存量优化，公司今年一季度实现了扭亏为盈。
（2）收购吉林康达。2015年4月公司宣布拟收购吉林康达85%股权，2013年、2014年该公司净利润分别为2842.55万元和3027.08万元。预计该公司2015年-2017年扣除非经常性损益后的净利润分别为2488万元、2511万元、2513万元。
（3）收购宁夏吉峰。2015年4月公司宣布收购宁夏吉峰41%股权。根据对赌协议，宁夏吉峰在2015年的扣非净利润不低于960万元，2015年-2017年的累计扣非净利润总和不低于2940万元。
5.盈利预测：对标诺普信公司合理市值200亿以上，上调为“强烈推荐”评级在二级市场中，我们认为和公司最具有可比性的是诺普信公司，该公司主要从事产前农资生产资料的生产销售，吉峰农机主要从事产前生产工具农机的销售。从2015年初至今，诺普信的市值由60亿增长至213亿，增幅达255%，最高市值286亿元。
目前吉峰农机的市值为57亿，具有较大的上涨空间，为此我们上调公司为“强烈推荐评级”。