| 股票公式网为你精选 十大牛股推荐5月10日，本站为股票投资者免费提供全面、最新的股票公式。 外延并表及金融业务迅速发展为业绩增长主因,新增旅行社业务、机票代理佣金政策调整或拖累净利增幅。1.2015年公司新增9个并表主体(并购6家公司,新设3家),6家被并购公司贡献营业收入3.04亿元、权益利润1350.38万元;3家新设公司体量较小,贡献净利为亏损125.52万元。剔除新增并表主体影响,公司内生净利同增7.28%,营收估计同增30%以上。2.融易行和腾邦创投爆发式增长提升公司盈利。2015年金融业务实现营收3.41亿元,较上年同期增长229.49%,占比提升14.44pct到36.77%;其中小额贷实现营收和净利分别为2.7亿及1.01亿,分别同增225.19%和191.08%;P2P实现营收和净利分别为5317.97万元和2917.95万元,分别同增23倍和83.8倍。3. 后返佣金滞后确认、新增低毛利旅行社业务带动整体毛利率下降14.55pct到53.28%,期间费用率下降4.17pct。管理费用率及销售费用率分别下调5.72pct、3.46pct,但财务费用率因增资腾邦创投、并购中沃保险、对外设立腾邦征信等导致短期借款增加6.67亿利息支出大增提升5.01pct,导致期间费用率下降幅度不及毛利。 喜游目前主要布局在港澳市场,未来将携手腾邦将当前的成功模式复制到距离中国“5小时航程”旅游目的地,实现旅游服务业务倍增式发展;目前在泰国、台湾、柬埔寨等项目接洽已较为深入。同时,喜游作出业绩承诺:2016-2018年分别实现净利1.5亿、1.88亿和2.34亿,定增后公司持有喜游60%股份,将较大增厚公司业绩。 我们看好公司持续构建“旅游X互联网X金融”生态圈,假设喜游三季度实现并表,预计摊薄后2016年、2017年EPS分别为0.45元/股、0.60元/股,对应PE分别为46、34倍,维持“买入”评级。 一季度业绩超市场预期:一季度销售收入增长主要系食品配料保持20%以上的增长,食品配料需求旺盛,传统的香精香料业务仍保持5%以上的稳定增长。一季度的销售毛利率23.46%,同比下降1.83%, 主要系食品配料行业的毛利率较低,占比的进一步增加整体拉低毛利率的水平;销售费用率5.02%,同比下降0.34%;管理费用率6.57%,同比下降0.24%;销售净利率10.31%,同比上升0.47%,主要系期间费用略有下降,政府补助大幅增加导致营业外收入的增长。 食品配料有望保障公司收入和利润双 的高速成长:分产品看, 食品配料系公司转型的重要方向,未来有望从原来的代理模式逐渐转为自营模式,毛利率将有大幅度提升。公司食品配料主要集中在乳脂制品、巧克力这两大产品,下游面包房(主要是国内连锁面包房)等客户的需求旺盛,产品尚处于供不应求的阶段。公司将进一步通过扩增新的品类,满足下游客户的多样化需求。食品配料收入未来三年有望保持15%-20%的增长,有望保障公司收入和毛利双增长态势。传统香精香料业务,公司在国内处于龙头地位,技术领先(6358.84,-203.840,-3.11%), 且储备产品较多,未来仍能保持稳定增长。 |